城市軌道交通建設的ＢＴ模式摘 要 分析了上海市軌道交通建設ＢＴ模式的現狀,闡述ＢＴ模式的基本含義、項目人員組成、運行形式和融資方式,指出采用ＢＴ模式的主要問題,提出相應的經營策略。關鍵詞 軌道交通,ＢＴ模式,經營管理1ＢＴ模式的初步研究 ＢＴ是Ｂｕｉｌｄ和Ｔｒａｎｓｆｅｒ兩個英文單詞第一個字母的縮寫。ＢＴ模式的基本含義是:由項目所在國的政府或所屬機構為項目的建設提供一種特許權協議作為項目融資的基礎,與項目的投資者和經營者組織成立的項目公司簽訂合同,在合同規定的一段時間內,由該項目公司安排融資、設計、建設,建設完成后轉讓給所在國政府。1.1ＢＴ模式項目的三方人員組成 項目發起人是項目所在國政府或政府指定的公司。在ＢＴ模式融資建設期間,項目發起人在法律上不擁有項目,而是通過給予項目一定數額的從屬性貸款或貸款擔保作為項目建設和融資安排的支持。在建設完成后,項目的所有權和經營權轉讓給項目發起人。如:申通公司作為上海市政府出資代表和軌道交通網絡建設的市級投資主體,負責軌道交通網絡規劃的實施、投融資及綜合開發經營,并成為項目的最終所有者。 項目經營者是ＢＴ模式的主體。項目經營者從項目所在國政府獲得建設項目的特許權,負責組織項目的建設,提供項目開發所必需的股本資金和技術,安排融資,承擔項目風險,并從項目投資和建設中獲得利潤。項目經營者由一個專門組織起來的項目公司承擔。 貸款銀行組成較為復雜。除商業銀行組成的貸款銀團之外,政府的政策性貸款也扮演著重要的角色。貸款的條件取決于項目的經濟效益、項目經營者的管理能力和資金狀況,但是在很大程度上依賴于項目發起人和所在國政府為項目提供的支持和特許權協議的具體內容。1.2ＢＴ模式的運行形式 ＢＴ模式中,政府或政府指定的公司與項目公司簽訂合同,由項目公司進行項目的實施。項目公司由承建人組成。承建人包括一家或幾家工程承包公司和設備供應商。ＢＴ項目主要運作程序大致如下:(1)確定項目階段 政府根據需要選擇并確定哪些項目可采用ＢＴ方式來建設。政府的工作就是進行技術、經濟及法律上的可行性研究,項目實施的決定權最終由政府做出。(2)項目準備階段 項目確定后通過招標來確定承包商。政府要制定項目技術參數的研究報告,列清項目的性質和規模,根據該報告準備招標文件。(3)招標階段 項目發起人在正式招標之前要對候選承包商進行資格審查,通過對各公司的組織狀況、財務狀況的分析,確定正式參加招標的公司名單。項目公司主要工作是制定投標文件和報送詳細的項目建議書。內容包括:資格審查、組織狀況、財務狀況、投標人對合同條款的承諾、降低造價措施、項目報價、投資分配結構、價格調整方式、風險承擔、項目類型、項目質量、計劃工期、工程設計方案、施工組織設計方案等。項目公司以質量高、方案優、組織合理的文獻,贏得項目發起人的認可。項目發起人按照標的的衡量標準對各投標者的標書進行評價和選擇。確定中標者后,同中標者談判確認項目合同條款,雙方簽訂合同,形成法律文件。合同的主要內容包括:①項目的建設地址、內容、規格標準及建設期;②項目的特許權內容和期限;③項目的總投資額、資本結構、融資額及融資方式與條件;④成本構成與費用支付及安排;⑤工程設計、施工、采購、移交的標準和程序;⑥項目的組織實施計劃與安排;⑦簽約各方的風險分擔;⑧簽約各方的權利、義務與責任;⑨轉讓、抵押、征收、中止及不可抗力條款;⑩責罰與仲裁。(4)建設階段 基礎設施的ＢＴ模式項目,其建設由承建商與項目公司簽訂總承包建設合同,且均采用固定價格、固定工期的“交鑰匙工程”的方式(即項目從方案的選擇、規劃、設計、建筑施工、提供設備與安裝,直到試車、開始生產,由承包商一包到底。待工程建成,設備安裝完畢,經過試車,在產品質量完全符合合同規定的標準的條件下,移交項目)。在承建合同中,詳細列明規定的項目價格、確定的開工完工日期及預定的獎勵及損失賠償等。在具體實施過程中,項目公司建立招標投標制度和監理制度。招標工作在優化項目的初步設計和施工圖設計的基礎上,分土建、建筑裝飾和安裝、設備采購和安裝、建設監理等項目分別進行招投標,確定中標單位,簽訂合同,投入正常的建設。建設期間,項目公司相應的部門(如工程技術、監理、經濟部門等)按照項目施工合同進行管理,確保整個項目的運作按照預期的投資、工程規模、工程質量和工程進度有計劃進行。(5)轉讓階段 按照ＢＴ模式合同規定,項目建成后,要將所有權轉讓給政府。轉讓和移交時可能發生其它一些情況下,例如項目公司在特許期限內違約、由于政府違約使項目建設不可行等。ＢＴ項目的正常移交,政府要向項目公司支付費用。支付的標準不是基于項目移交時的公平價格,而是基于項目建成的技術規格。根據對項目性能的檢查情況,以及確認項目是否已恰當地維護且能正常工作的情況,可以對支付額進行調整。如果在移交時,項目設施損壞較多,則視修復費用從項目公司的履約保證金中扣除。移交標志著一個ＢＴ建設項目的結束。
1.3項目公司的融資方式 ＢＴ模式項目所需的資金巨大,其籌措方式通常是將傳統的股本投資(或自有資金)與項目融資結合在一起。在大多數情況下,股本投資僅占項目投資總額的1/4～1/3,其余大部分資金來源于項目融資。它是以項目預期收入的資金流量作為償還債務保障的融資,一般不由政府和金融機構提供還款責任擔保。金融機構所提供的項目融資數額大、風險大、回報率低,因此在ＢＴ模式中項目公司與金融機構一般會簽訂較為復雜、相互制約的融資合同。通過項目公司安排融資的主要形式是由投資者共同投資組建一個項目公司,再以該公司的名義擁有、經營項目和安排融資。采用這種模式,項目融資由項目公司直接安排,主要的信用保證來自項目公司的現金流量、項目資產及項目投資者所提供的與融資有關的擔保和商業協議等。對于具有較好經濟成長性的項目,這種融資模式可以安排成為對投資者無追索的形式。圖2為融資結構框圖。2采用ＢＴ模式的幾個主要問題2.1有效的控制投資成本,取得經濟效益 在投資項目能滿足市場需要、技術可行的前提下,怎樣進行項目管理才能最大限度地獲得利潤,是投資者和建設者始終關心的話題。ＢＴ模式中項目公司是負債經營,投資收益在工程的轉讓階段才能逐步體現出來。所以在準備、招投標、合同談判、建設等階段有必要找出獲得利潤的最佳途徑。第一,可靠的經濟可行性分析是一個投資項目成敗的關鍵,也是一個投資項目能否成功地吸引到各方投資和貸款的保證。第二,加強對市場價格,利率的預測和分析,正確編制和調整企業投資成本計劃。了解政府的態度,提出優惠條件,做出詳細的施工圖設計和合理的投資報價。第三,進行合理的投資成本切塊管理,合理確定投資成本控制目標,嚴格費用支出的審批制度,建立合理的投資管理組織機構,落實投資成本管理責任制。第四,通過設計招標提高設計質量,縮短設計周期,降低和控制成本, 種承發包方式,選擇最佳的施工單位。首先可以促使施工單位對項目的質、量、價進行全面的、認真的計算和分析,為企業選擇最有效的施工承包價提供可能;其次,可以加強施工單位的競爭意識和責任感,對于開展施工圖設計方案的競賽和降低施工階段的工程費用是十分有益的。第六,開展技術創新與勘測設計單位簽訂承包合同,落實勘測設計技術經濟責任制。第五,實行施工招標,采取多活動,采用新材料、新工藝、新技術、新設備,提出施工合理化建議,進行優化設計。2.2ＢＴ模式投資和建設風險 投資建設城市軌道交通項目,可能發生風險的表現形式有以下幾種類型:①投融資風險。項目投資者的股本資金未能按期到位,貸款銀行未按合同規定按期貸款,造成項目公司無力支付工程款,產生經濟損失。②設計質量風險。施工圖設計不詳盡,投標報價不準確,造成項目公司的實際投資超出投標報價。③施工質量風險。部分工程質量不合格,造成工程返工、停工,不能按期竣工交驗。④市場風險。市場匯率發生變化,造成物價上漲,引起工程成本增加,政府不給予補償。⑤回購風險。項目發起人違約,不能在回購期間內,按合同規定按期支付回購款。⑥政府違約風險。政府所承擔的責任不能在實際運作中落實,而轉移給項目公司。⑦環保風險。人們對環境質量的要求越來越高,但工程的環境保護標準超出設計要求,如振動、噪聲超標,周圍建筑物產生不均勻沉降等。3對地鐵上海南站站ＢＴ項目招投標的幾點建議 按照上海市地鐵遠期規劃和鐵路上海南站改建的規劃設計,將既有地鐵上海南站站地面站向南移100ｍ左右改為地下站,同時將兩端區間改到地下,形成一站兩區間的工程。主要工程包括:修臨時性便線1900ｍ,修建地鐵線路總長2165ｍ,車站為地下二層島式長230ｍ,Ｌ1線車站土建預埋工程,車站地下一層長154ｍ,均勻明挖。工程總造價約6億元人民幣。其施工技術的特點和復雜性具體表現為:①工程地形較好,周圍建筑物在施工階段基本拆除,但拆遷量較大;②地層結構較均勻,地質情況不復雜;③施工中必須保證鐵路南站和明珠線的正常運營,不能終止行車;④地鐵上海南站站為鐵路上海南站站房下部結構,沉降量的控制要求高;⑤地鐵上海南站施工工期受上海南站的影響較大,工期壓力較大,正常施工工期2年左右。 由于上海南站站改建工程的投資額較小,工程牽涉面也相對少,是理想的ＢＴ模式嘗試項目。組建此項目公司,須投資2～3億元人民幣。針對該項目的ＢＴ操作,建議:①組成承包商控股的項目公司;②取得工程承包商的選擇權是承包商接受ＢＴ模式的前提條件;③聯合有實力的設計單位, 視招標階段的設計深度開展擴大初步設計或施工圖設計、優化設計,摸準概算,減少主觀失誤風險。參 考 文 獻1張極井.項目融資.北京:中信出版社,1998.112馬曉,許施智,李力.企業投資決策與管理.成都:西南財經大學出版社,2000.123陶秉衡.上海軌道交通建設投融資的研究.城市軌道交通研究,2001,(4):60
1.3項目公司的融資方式 ＢＴ模式項目所需的資金巨大,其籌措方式通常是將傳統的股本投資(或自有資金)與項目融資結合在一起。在大多數情況下,股本投資僅占項目投資總額的1/4～1/3,其余大部分資金來源于項目融資。它是以項目預期收入的資金流量作為償還債務保障的融資,一般不由政府和金融機構提供還款責任擔保。金融機構所提供的項目融資數額大、風險大、回報率低,因此在ＢＴ模式中項目公司與金融機構一般會簽訂較為復雜、相互制約的融資合同。通過項目公司安排融資的主要形式是由投資者共同投資組建一個項目公司,再以該公司的名義擁有、經營項目和安排融資。采用這種模式,項目融資由項目公司直接安排,主要的信用保證來自項目公司的現金流量、項目資產及項目投資者所提供的與融資有關的擔保和商業協議等。對于具有較好經濟成長性的項目,這種融資模式可以安排成為對投資者無追索的形式。圖2為融資結構框圖。2采用ＢＴ模式的幾個主要問題2.1有效的控制投資成本,取得經濟效益 在投資項目能滿足市場需要、技術可行的前提下,怎樣進行項目管理才能最大限度地獲得利潤,是投資者和建設者始終關心的話題。ＢＴ模式中項目公司是負債經營,投資收益在工程的轉讓階段才能逐步體現出來。所以在準備、招投標、合同談判、建設等階段有必要找出獲得利潤的最佳途徑。第一,可靠的經濟可行性分析是一個投資項目成敗的關鍵,也是一個投資項目能否成功地吸引到各方投資和貸款的保證。第二,加強對市場價格,利率的預測和分析,正確編制和調整企業投資成本計劃。了解政府的態度,提出優惠條件,做出詳細的施工圖設計和合理的投資報價。第三,進行合理的投資成本切塊管理,合理確定投資成本控制目標,嚴格費用支出的審批制度,建立合理的投資管理組織機構,落實投資成本管理責任制。第四,通過設計招標提高設計質量,縮短設計周期,降低和控制成本, 種承發包方式,選擇最佳的施工單位。首先可以促使施工單位對項目的質、量、價進行全面的、認真的計算和分析,為企業選擇最有效的施工承包價提供可能;其次,可以加強施工單位的競爭意識和責任感,對于開展施工圖設計方案的競賽和降低施工階段的工程費用是十分有益的。第六,開展技術創新與勘測設計單位簽訂承包合同,落實勘測設計技術經濟責任制。第五,實行施工招標,采取多活動,采用新材料、新工藝、新技術、新設備,提出施工合理化建議,進行優化設計。2.2ＢＴ模式投資和建設風險 投資建設城市軌道交通項目,可能發生風險的表現形式有以下幾種類型:①投融資風險。項目投資者的股本資金未能按期到位,貸款銀行未按合同規定按期貸款,造成項目公司無力支付工程款,產生經濟損失。②設計質量風險。施工圖設計不詳盡,投標報價不準確,造成項目公司的實際投資超出投標報價。③施工質量風險。部分工程質量不合格,造成工程返工、停工,不能按期竣工交驗。④市場風險。市場匯率發生變化,造成物價上漲,引起工程成本增加,政府不給予補償。⑤回購風險。項目發起人違約,不能在回購期間內,按合同規定按期支付回購款。⑥政府違約風險。政府所承擔的責任不能在實際運作中落實,而轉移給項目公司。⑦環保風險。人們對環境質量的要求越來越高,但工程的環境保護標準超出設計要求,如振動、噪聲超標,周圍建筑物產生不均勻沉降等。3對地鐵上海南站站ＢＴ項目招投標的幾點建議 按照上海市地鐵遠期規劃和鐵路上海南站改建的規劃設計,將既有地鐵上海南站站地面站向南移100ｍ左右改為地下站,同時將兩端區間改到地下,形成一站兩區間的工程。主要工程包括:修臨時性便線1900ｍ,修建地鐵線路總長2165ｍ,車站為地下二層島式長230ｍ,Ｌ1線車站土建預埋工程,車站地下一層長154ｍ,均勻明挖。工程總造價約6億元人民幣。其施工技術的特點和復雜性具體表現為:①工程地形較好,周圍建筑物在施工階段基本拆除,但拆遷量較大;②地層結構較均勻,地質情況不復雜;③施工中必須保證鐵路南站和明珠線的正常運營,不能終止行車;④地鐵上海南站站為鐵路上海南站站房下部結構,沉降量的控制要求高;⑤地鐵上海南站施工工期受上海南站的影響較大,工期壓力較大,正常施工工期2年左右。 由于上海南站站改建工程的投資額較小,工程牽涉面也相對少,是理想的ＢＴ模式嘗試項目。組建此項目公司,須投資2～3億元人民幣。針對該項目的ＢＴ操作,建議:①組成承包商控股的項目公司;②取得工程承包商的選擇權是承包商接受ＢＴ模式的前提條件;③聯合有實力的設計單位, 視招標階段的設計深度開展擴大初步設計或施工圖設計、優化設計,摸準概算,減少主觀失誤風險。參 考 文 獻1張極井.項目融資.北京:中信出版社,1998.112馬曉,許施智,李力.企業投資決策與管理.成都:西南財經大學出版社,2000.123陶秉衡.上海軌道交通建設投融資的研究.城市軌道交通研究,2001,(4):60
